目前全邦上起碼有48個(gè)邦度正在進(jìn)展機(jī)械人，此中25個(gè)邦度已涉足任事型機(jī)械人拓荒。正在日本、北美和歐洲，迄今已有7品種型計(jì)40余款任事型機(jī)械人進(jìn)入試驗(yàn)和半貿(mào)易化行使。華創(chuàng)證券合連闡述師透露，固然任事機(jī)械人仍處于資產(chǎn)化前期，不過已有醫(yī)療機(jī)械人和效力簡略的家庭任事機(jī)械人率先資產(chǎn)化。

　　比擬任事機(jī)械人，我邦工業(yè)機(jī)械人商場從21世紀(jì)先河漸漸振起，商場進(jìn)展空間龐大。2011年，日本成為環(huán)球最大的機(jī)械人商場，不過僅過了兩年就被中邦趕超。2013年，中邦庖代日本，以進(jìn)貨了全邦上1/5的機(jī)械人產(chǎn)量而成為全邦最大機(jī)械人商場。改日30年，中邦機(jī)械人商場將起碼堅(jiān)持30%以上的高速增加。

　　天奇股份：自愿輸送體例筑筑商場份額天下領(lǐng)先：進(jìn)軍工業(yè)智能化界限，分娩智能化煤炭裝置，對(duì)無錫天安智聯(lián)科技公司增資1800萬元（公司增資950萬元，占51%）居心正在智能車載、智能交通、智能礦山等界限睜開政策協(xié)作。

　　收購姑蘇再生70%股權(quán)將提拔公司改日贏余材干 為加快報(bào)廢汽車輪回資產(chǎn)進(jìn)展，與昆山再生簽署框架條約，擬以自有資金或召募資金7000萬元收購其持有的姑蘇再生70%股權(quán); 姑蘇再生評(píng)估值1億元;事跡應(yīng)允:交割日至本年底凈利潤不低于(實(shí)踐月份數(shù)/12)X2000萬元，2015、2016、2017年凈利潤不低于2000萬元;48個(gè)月內(nèi)凈利潤總額不低于8000萬元。收購竣事后，姑蘇再生將納入兼并報(bào)外，估計(jì)將提拔公司改日贏余材干。

　　打制再生資源接納愚弄的全資產(chǎn)鏈 公司主交易務(wù)為自愿化輸送與自愿化倉儲(chǔ)體例工程，是邦內(nèi)出名工業(yè)智能自愿化體例完全管理計(jì)劃供應(yīng)商之一，并與整車企業(yè)有優(yōu)異的供應(yīng)干系。2013年4月，公司與德邦A(yù)LBA 子公司歐綠保亞洲汽車再生本事及瑞福投資永訣對(duì)安徽歐保天奇增資2000、4000和2000萬元，增資后公司持有歐保天奇40%股權(quán)，專業(yè)從事廢舊汽車慎密拆解、再生資源接納愚弄交易。2014年4月公司收購北京永正嘉盈科技20%股權(quán)，先河介入運(yùn)作中邦資源再生生意網(wǎng)和中邦機(jī)動(dòng)車二手零件生意網(wǎng)兩大平臺(tái)。本次收購標(biāo)的姑蘇再生正在姑蘇具有不亂的報(bào)廢汽車接納拆解資源，且改日待姑蘇再生擔(dān)當(dāng)?shù)慕K省區(qū)域性報(bào)廢汽車分裂演示中央項(xiàng)目筑造完畢，公司將完成廢汽車接納、拆解、分裂、分揀及出售的完美資產(chǎn)鏈。

　　與SWISSLOG 協(xié)作協(xié)同拓荒電商物流登第三方物流商場 6月16日公司布告與SWISSLOG 中邦公司正在瑞士簽署《政策協(xié)作條約》，就合于對(duì)中邦大陸電子商務(wù)物流及其合連的第三方物流竣工協(xié)作條約:兩邊擬正在自愿化物流體例項(xiàng)目、計(jì)劃及供給一站式工業(yè)流程管理計(jì)劃、體例運(yùn)營任事及培訓(xùn)任事等方面協(xié)作。SWISSLOG 正在自愿立體化倉的行使經(jīng)歷及完全管理計(jì)劃方面具備上風(fēng)，與其協(xié)作有利于公司翻開電商立體自愿化倉儲(chǔ)、冷鏈物流倉儲(chǔ)登第三方物流等商場。

　　主交易務(wù)漸漸好轉(zhuǎn)，新交易遼闊順手，倡導(dǎo)體貼 過去兩年公司對(duì)風(fēng)電產(chǎn)物交易的整合，精密模切機(jī)守舊交易漸漸好轉(zhuǎn)，估計(jì)將以5%-10%增加;14年參股二手汽車零部件網(wǎng)上生意平臺(tái)、收購姑蘇再生以及與SWISSLOG 協(xié)作將提拔公司的贏余材干。估計(jì)2014-2016年公司EPS 為0.37、0.45和0.56元，倡導(dǎo)體貼 !

　　公司聯(lián)手健豪進(jìn)軍邦內(nèi)云印刷商場，力圖將健豪正在臺(tái)灣的告成復(fù)制到內(nèi)地〖慮到我邦巨大的生齒基數(shù)和網(wǎng)民數(shù)目，云印刷商場潛力龐大，公司如能按預(yù)期竣事1 年內(nèi)進(jìn)展一千眾家加盟商的標(biāo)的，將吞沒邦內(nèi)云印刷商場的先導(dǎo)職位，成為公司事跡增加新引擎。

　　印刷行業(yè)完全陸續(xù)低迷，精密模切機(jī)公司的印后筑筑產(chǎn)物下逛需求還是疲弱。截至一季度末，公司已簽署尚未交貨的合同額為1.75 億元，較昨年同期同比增加9.4%，一季度是固定資產(chǎn)參加淡季，二、三季度將映現(xiàn)時(shí)令性回暖，咱們估計(jì)印后筑筑交易終年希望同比持平。

　　公司收購深圳力群85%股份，進(jìn)入下逛煙標(biāo)印刷商場，資產(chǎn)鏈獲得延長，并增厚公司事跡。利群股份應(yīng)允2014-2016 年稅收凈利潤不低于1.26、1.32、1.39億元，假設(shè)從本年6 月份并外，依照增發(fā)后的股本攤薄，將增厚2014-2016年EPS 0.36、0.66、0.69 元。

　　估計(jì)公司14-16 年 EPS 永訣為1.08、1.44 和1.95 元，對(duì)應(yīng)PE 為25x、19x和14x;推敲力群收購并外(假設(shè)從6 月份先河并外)，依照攤薄后股本 14-16年EPS 永訣為1.26、1.86 和2.32 元，對(duì)應(yīng)PE 為21x、14x 和11x，看好云印刷交易前景，初度掩蓋，予以“當(dāng)心保舉”評(píng)級(jí)。

　　駐足制造智能，神速完成大智能、天下化結(jié)構(gòu)。公司以制造智能為先導(dǎo)，內(nèi)生外延并舉，交易結(jié)構(gòu)上慢慢拓展至軌道交通、鐵途、水利智能、海洋智能、智能電網(wǎng)、電子電源等細(xì)分商場，精密模切機(jī)區(qū)域結(jié)構(gòu)已進(jìn)入天下四大區(qū)域12個(gè)省份，2013時(shí)光南外收入占比達(dá)34%。制造智能/電網(wǎng)智能/電子電源/城軌智能/海洋智能永訣占咱們預(yù)測14年收入的22.6%/35.6%/8.6%/5.9%/4.0%。

　　收購金宏威進(jìn)入智能電網(wǎng)商場，金宏威扣非后歸母凈利占兼并后咱們預(yù)測14-16年歸母凈利潤的58.3%/51.5%/44.1%。公司2月25日布告通過現(xiàn)金和定增方法全資收購深圳金宏威，生意金額9.9億元，正式進(jìn)入智能電網(wǎng)、電子電源等界限。遵照條約金宏威2014/15/16年應(yīng)允扣非歸母凈利潤永訣為7800/9000/10000萬元。咱們占定后續(xù)肖似擴(kuò)張將助推公司跨域式進(jìn)展。

　　智能商場方興日盛，2018年智能商場周圍將達(dá)1.2萬億。新型城鎮(zhèn)化推動(dòng)與消費(fèi)升級(jí)促使智能制造占比陸續(xù)提拔。同時(shí)，智能化體例正在軌道交通、鐵途水利、電子電網(wǎng)等新界限漸漸滲出，陸續(xù)增加可期。咱們測算至2018年制造智能/軌道交通智能/鐵途智能/水利智能/智能電網(wǎng)商場周圍永訣達(dá)10600/150/350/400/450億元，2014-18年智能商場總周圍CAGR為14%。制造智能商場“大行業(yè)、小公司”體例未變，行業(yè)集結(jié)度偏低，龍頭公司市占率提拔遠(yuǎn)未達(dá)天花板。

　　深耕守舊交易、結(jié)構(gòu)新興界限，資產(chǎn)鏈延長及天下化結(jié)構(gòu)驅(qū)動(dòng)事跡陸續(xù)高增加。公司正在品牌、模切機(jī)規(guī)格天資、本事、事跡等方面仍然筑設(shè)起肯定逐鹿上風(fēng)，細(xì)分界限接續(xù)迎來得益期。合肥基地、前海伶俐都市公司14年希望帶來增量訂單;鑒于公司正在廣深、合肥等跟蹤項(xiàng)目接續(xù)招標(biāo)，估計(jì)14年軌交交易增速翻番;超高層、歸納體等制造智能交易將神速增加;14年若不推敲金宏威并外成分，公司內(nèi)生增加達(dá)88%。外延式擴(kuò)張帶來的智能電網(wǎng)、海洋智能將孝敬可觀增量。

　　贏余預(yù)測與估值。預(yù)測公司14-16年凈利潤永訣為1.34/1.75/2.27億元，對(duì)應(yīng)2014/15/16EPS永訣為0.44/0.57/0.78元，14-16年凈利潤C(jī)AGR為97.57%。歸納推敲公司處于橫跨式增加階段及行業(yè)估值秤諶，咱們以為予以公司14年40倍PE較為合理，對(duì)應(yīng)17.60元標(biāo)的價(jià)?，F(xiàn)時(shí)價(jià)9.13元，初度予以“買入”評(píng)級(jí)。

　　事變:公司通告2013年年報(bào)，完成營收8.29億，同比增加73.09%，歸屬于上市公司泛泛股股東的凈利潤1.01億，同比增加14.98%;同時(shí)通告2014年1季報(bào)，完成營收1.32億，同比裁汰28.33%，歸屬于公司泛泛股股東的凈利潤1511.06萬，同比裁汰18.88%

　　2013年因?yàn)闇喣闲鲁菤w納管廊體例一期完竣確認(rèn)及二期個(gè)人結(jié)算，使得萬潤新城投資對(duì)公司的營收孝敬抵達(dá)5.93億，而2012年?duì)I收僅為4.79億元;同時(shí)公司正在智能裝置締制及自愿化體例集成方面出售事跡穩(wěn)步提拔，永訣為完成營收2.36億、1.04億，同比永訣進(jìn)步7.04%和4.76%。

　　凈利潤略低于預(yù)期的厲重緣故是:因?yàn)榱胬际谐鍪郾壤岚螌?dǎo)致公司產(chǎn)物出售構(gòu)造映現(xiàn)調(diào)度從而使得產(chǎn)物歸納毛利率消重至26.29%，為積年新低;同時(shí)代間用度高達(dá)8375萬，同比增補(bǔ)2.38個(gè)百分點(diǎn);另因?yàn)橛?jì)提壞賬耗損1032.4萬使得資產(chǎn)減值耗損同比進(jìn)步137.79%。歸納以上厲重成分，使得公司的凈利潤同比增速大幅低于營收同比漲幅。

　　2014年1季度營收與凈利潤均映現(xiàn)了同對(duì)比大幅度下滑，厲重緣故正在于渾南新城歸納管廊體例正在筑個(gè)人尚未確認(rèn)，故本季度完成交易收入6121萬，比昨年同期1.256億裁汰了6443萬元，低落了51.28%，從而使得本季度公司交易收入及利潤同比低落。公司2012年8月簽署10.75億元的渾南新城歸納管廊體例一期接續(xù)及二期筑造項(xiàng)目，使得2013年事跡大幅提拔，但事跡對(duì)其項(xiàng)主意依賴性也凸顯，正在一季度智能板滯、電氣體例集成大幅完成營收7022萬同比提拔近20%的處境下，營收與凈利依然同比永訣消重28.33%和18.88%。公司改日的事跡提拔還需正在智能裝置、智能化都市和數(shù)字化工場筑造三方面的平衡進(jìn)展。

　　從渾南歸納管廊項(xiàng)目來看，咱們以為其歸納效應(yīng)弘大于其對(duì)2012-2015年的事跡影響。正在2013年9月16日邦務(wù)院頒布的《邦務(wù)院合于加緊都市基本舉措筑造的定睹》邦發(fā)〔2013〕36號(hào)中，“加大都市管網(wǎng)筑造和改制力度”部明白了指出:“展開都市地下歸納管廊試點(diǎn)，用3年安排時(shí)刻，正在天下36個(gè)大中都市完全啟動(dòng)地下歸納管廊試點(diǎn)工程;中小都市因地制宜筑造一批歸納管廊項(xiàng)目。新筑道途、都市新區(qū)和種種園區(qū)地下管網(wǎng)應(yīng)依照歸納管廊形式舉行拓荒筑造?！币勒諟喣享?xiàng)目10.75億的商場空間測算，單公里約3600萬元制價(jià)，依照天下36個(gè)大中都市亟待改制2000公里的守舊估算，商場容量正在720億元以上，這還不征求中小都市的試點(diǎn)改制。公司希望借助渾南項(xiàng)主意演示性效應(yīng)，獲取更眾的管廊項(xiàng)目訂單，從而完成提拔事跡里程碑式的進(jìn)展。

　　公司參股威馬精細(xì)板滯拓展高端數(shù)控機(jī)床焦點(diǎn)效力部件-電主軸單位產(chǎn)物，與邦外里廠商搶奪高端機(jī)床商場，正在2013年參股公司中完成初度贏余;同時(shí)公司的數(shù)字化工場界限正在2014年一季度首獲訂單，上市之初公司主營輪胎締制筑筑，正在輪胎商場有滿盈的客戶資源，公司希望“為焦點(diǎn)客戶供給知心貼身式任事”形式，陸續(xù)獲取數(shù)字工場、柔性締制方面項(xiàng)目訂單。從收入組成上來看，目前成型機(jī)出售占比仍然消重至逼近16%秤諶，自愿化集成及工程交易比列大幅提拔，公司仍然完成了輪胎締制商到高端裝置締制商及自愿化體例集成商的告成奢華回身。

　　公司2013年9月簽署9280.4萬樂陵市西部新城污水統(tǒng)治工程項(xiàng)目，截止一季度，該項(xiàng)目發(fā)展順手，正在2014年1季度中該項(xiàng)目應(yīng)收賬款6121.2萬元，位列公司前五大客戶首位。從污水統(tǒng)治商場前景來看，該細(xì)分商場前景壯闊。正在2013年9月16日邦務(wù)院頒布的《邦務(wù)院合于加緊都市基本舉措筑造的定睹》邦發(fā)〔2013〕36號(hào)中，“加快污水和垃圾統(tǒng)治舉措筑造”個(gè)人指出:“到2015年，36個(gè)重心都市城區(qū)完成污水“全采集、全統(tǒng)治”，天下通盤設(shè)市都市完成污水集結(jié)統(tǒng)治，都市污水統(tǒng)治率抵達(dá)85%，筑造竣事污水管網(wǎng)7.3萬公里”。依照每個(gè)重心都市均勻50億元污水統(tǒng)治參加守舊測度，估計(jì)重心都市的污水統(tǒng)治商場需求正在1800億以上。公司希望通過正在西部新城的污水統(tǒng)治項(xiàng)目中，通過優(yōu)越的本事、任事秤諶獲取的演示效應(yīng)，斬獲更眾合連項(xiàng)目商場訂單。

　　推敲到渾南管廊項(xiàng)目二期筑造、西部新城污水統(tǒng)治項(xiàng)目帶來的交易收入以及公司正在數(shù)字工場、輪胎締制自愿駕馭界限的本事上風(fēng)和公司成型機(jī)優(yōu)質(zhì)客戶資源上風(fēng)。咱們估計(jì)公司2014-2016年EPS為0.83/1.15/1.66元，對(duì)該當(dāng)前股價(jià)PE為21.63/15.66/10.90倍，初度掩蓋予以公司“增持”評(píng)級(jí)。

　　2013 年公司完成交易收入2.21 億元，同比增加36.2%，交易利潤為0.32 億元，同比增加1010.9%，歸屬母公司通盤者凈利潤為0.28 億元，較昨年同期增加804.9%，每股贏余為0.23 元，2013 年公司分紅預(yù)案為每10 股派發(fā)0.25 元現(xiàn)金(含稅)。同時(shí)，公司還頒布了2014 年一季度事跡預(yù)告，呈文期內(nèi)公司估計(jì)完成歸屬母公司通盤者凈利潤100 萬元-190 萬元，同比增幅為7.53%-104.30%。

　　1)公司仍然進(jìn)入到自愿變速器高端締制裝置界限，合節(jié)筑筑出口美邦通用，改日商場需求壯闊;2)公司厲控光陰用度，開頭成就仍然涌現(xiàn)，改日公司將一連以拈化、慎密化管制為厲重標(biāo)的，進(jìn)一步圓滿公司各方面管制事務(wù);3)公司工業(yè)機(jī)械人產(chǎn)物仍然處于研制中后期，改日希望享福機(jī)械人行業(yè)高速增加所帶來的時(shí)機(jī)。估計(jì)公司2014-2016 年每股贏余永訣為0.31 元、0.42 元和0.54 元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE 永訣為62 倍、42 倍和36 倍，推敲到公司所處行業(yè)正處于神速進(jìn)展期，同時(shí)，公司仍然先河主動(dòng)結(jié)構(gòu)工業(yè)機(jī)械人交易，初度予以公司“保舉”評(píng)級(jí)。

　　公司通告2013年年報(bào)，完成出售收入7.6億元，同比增加3%，歸屬母公司凈利潤2.1億元，同比增加18%，每股收益0.52元，扣除進(jìn)貨泉幣基金投資收益后歸屬凈利潤同比增加約8.9%。其余，公司對(duì)2014年凈利潤的增加標(biāo)的為-15%-15%。

　　公司守舊產(chǎn)物厲重下逛界限石化化工行業(yè)2013年浮現(xiàn)尋常，確認(rèn)收入6.7億元，同比低落約4%，出售收入占比低落6.3個(gè)百分點(diǎn)至87.2%，占比依然很高。非石化行業(yè)確認(rèn)收入9796萬元，因?yàn)榛鶖?shù)較低同比大幅增加103%，出售收入占比從6.5%進(jìn)步至12.8%，對(duì)沖了個(gè)人石化化工行業(yè)的危害。2013年公司新簽合同中新型煤化工項(xiàng)目占對(duì)比眾，遵照以往經(jīng)歷，新型煤化工項(xiàng)目推行周期較長，這也將給公司出售收入切實(shí)認(rèn)帶來較大不確定性。公司對(duì)2014年凈利潤的增加標(biāo)的為-15%-15%。

　　2013年公司歸納毛利率為41.9%，較上年同期微降0.2個(gè)百分點(diǎn)，厲重是因?yàn)楣窘桓懂a(chǎn)物構(gòu)造的轉(zhuǎn)移形成毛利率小幅震撼，此中石化化工行業(yè)產(chǎn)物毛利率42.8%，同比低落0.3個(gè)百分點(diǎn)，非石化行業(yè)產(chǎn)物毛利率35.7%，同比提拔8個(gè)百分點(diǎn)，完全來看公司毛利率秤諶根本堅(jiān)持不亂，但改日跟著石化化工行業(yè)高毛利率產(chǎn)物比例的低落，公司完全毛利率秤諶外示肯定的低落趨向。2013年公司光陰用度率14.9%，同比低落2.8個(gè)百分點(diǎn)，厲重是因?yàn)楣井a(chǎn)物包裝費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)裁汰導(dǎo)致出售用度率同比低落3個(gè)百分點(diǎn)。

　　因?yàn)槌鍪鄣拇媪慨a(chǎn)物筑筑已抵達(dá)肯定周圍，公司還為客戶供給歸納性任事，厲重征求備品備件任事、保運(yùn)任事、檢維刪改制、分娩運(yùn)轉(zhuǎn)管制等。2013年公司產(chǎn)物任事總收入抵達(dá)1.15億元，產(chǎn)物任事產(chǎn)銷量較2012年同比增加約37%，厲重受益于公司當(dāng)歲首度完成分娩運(yùn)轉(zhuǎn)管制任事，擴(kuò)充了公司產(chǎn)物任事的廣度和深度。其余公司“高溫功課機(jī)械人及其遙操作體例”、“智能貨運(yùn)移載筑筑”等新產(chǎn)物本年將爭取竣事中試，釀成訂單，為來歲周圍擴(kuò)大行使打下基本。

　　保衛(wèi)“小心保舉-A”評(píng)級(jí):因?yàn)橛唵螛?gòu)造轉(zhuǎn)變導(dǎo)致公司收入確認(rèn)不確定性增大，咱們下調(diào)公司改日三年贏余預(yù)測至0.57、0.67、0.80元，對(duì)應(yīng)PE永訣為47、39、33。公司正在石化后統(tǒng)治筑筑界限具有領(lǐng)先上風(fēng)，守候公司非石化界限的拓展及任事收入占比的穩(wěn)步進(jìn)步，保衛(wèi)公司小心保舉評(píng)級(jí)。

　　1、“中高端”、“邦際化”的政策進(jìn)展傾向。公司對(duì)峙“中高端”和“邦際化”的政策進(jìn)展傾向，搭筑了環(huán)球化的研發(fā)、締制、任事搜集，愚弄掩蓋環(huán)球的五大區(qū)域任事中央，整合全邦前輩資源，為遍布環(huán)球六十余個(gè)邦度和地域的300眾家客戶供給專業(yè)化、當(dāng)?shù)鼗娜问隆?/p>

　　2、輪胎交易不亂增加，機(jī)械人、翻新輪胎項(xiàng)目依賴行業(yè)進(jìn)展，海社交易增加值得守候。輪胎傾向仍是公司的厲重收入源泉，SD卡座2013年輪胎行業(yè)正在本事準(zhǔn)則、綠色工藝等方面將進(jìn)一措施度，商場對(duì)高端輪胎的需求量越來越高，從而將發(fā)動(dòng)橡膠板滯行業(yè)的進(jìn)展。

　　3、贏余與預(yù)測。輪胎行業(yè)現(xiàn)正在的逐鹿厲重是代價(jià)逐鹿，邦內(nèi)有覺悟到該當(dāng)回歸到本事逐鹿，不過本錢駕馭依然是首要樞紐，公司的機(jī)械人、自愿化物流等筑筑，正在節(jié)儉輪胎締制本錢上成就明顯，因而咱們估計(jì)公司的輪胎筑筑改日仍有商場空間。咱們以為本年公司事跡正在輪胎筑筑交易上陸續(xù)好轉(zhuǎn)，預(yù)測公司正在2013年的EPS為0.22元。精密模切機(jī)

　　公司產(chǎn)物的完全毛利率秤諶受逐鹿?fàn)顟B(tài)的影響略有下滑， 2013年的完全毛利率為28.6%，2012年的完全毛利率為30.5%，低落約為1.9個(gè)百分點(diǎn)。從產(chǎn)物分類來看，鐵塔產(chǎn)物受邦內(nèi)商場和印度商場逐鹿激烈影響低落約2.7個(gè)百分點(diǎn)， 鋼構(gòu)造產(chǎn)物因?yàn)楫a(chǎn)物本錢優(yōu)化方面的致力，產(chǎn)物毛利率不降反升，進(jìn)步了2.6個(gè)百分點(diǎn)。汽車裝置及專機(jī)產(chǎn)物整個(gè)規(guī)格型號(hào)許眾，分別產(chǎn)物贏余材干區(qū)別很大，受收入組成蛻變影響毛利率秤諶映現(xiàn)了較大幅度的轉(zhuǎn)移低落約13個(gè)百分點(diǎn)，與2011年的秤諶根本相當(dāng)。

　　南京大殘殺公祭習(xí)道公祭日李克強(qiáng)亞歐行無人機(jī)闖空中禁區(qū)呼格案再審結(jié)果不動(dòng)產(chǎn)備案西部冰川萎縮股市年底躁動(dòng)小年火車票今日開售廊坊小兒園危房坍毀聶樹斌案3大疑義東三省生齒流出習(xí)公祭日說話李克強(qiáng)道吃空餉題目重心經(jīng)濟(jì)事務(wù)聚會(huì)